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番窠倒臼网 zblog笔记 2025-05-19 06:12:42 4969 2

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2012年下半年到2015年上半年,创业板小股票的上涨让价值投资者无从应对。未来一旦通胀起来,将成为刺破“漂亮50”的宏观因素。

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造成他们下跌的最大原因还是过高的估值。关键还是看这个产品是2C还是2B的。这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。甚至在A股,完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单,而是随着时间和经济周期不同,在发生变化。

这个还是好的,像零售龙头JCPenny下跌了71%,跑输市场68个点。如果一个公司真的能够不断获得市场份额,在一个市场化环境下获得集中度提高,那么他们应该获得估值溢价。这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛,微软,辉瑞等。我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景:高增长,低通胀。

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长期看,只有两点是不变的。而事实上,除了茅台,老板这些企业,很多公司的护城河还没有那么深在A股,“漂亮50”更类似于一种标签,对应的是能够长期业绩增长的好公司。

不仅仅有消费,还有医药,机械,科技,化工,金融等等。一旦市场所有人都买满了,这些股票也就见顶了。那时候企业最好不要赚钱,因为互联网的特征就是免费。我看到广发证券策略陈杰的研究中也提到,1973年6月开始美国通胀起来,经济增速再次下滑,进入了典型的滞胀周期。我们A股的投资,在过去几年也在经历这种轮回。首先,中国的“漂亮50”和美国的“漂亮50”完全不同。

但是之后的上涨可能更多来自于泡沫中的游泳了。而当初标普500平均的市盈率为33倍。

中国“漂亮50”未来的分化和泡沫演变我认为中国的“漂亮50”模式已经进入了泡沫阶段,未来的发展将延续任何一次泡沫的演变和发展,也就是索罗斯说的BoomtoBurst。比如“漂亮50”中的龙头股IBM(当初的代号是IBuyMoney)股价在那段时间下跌了21%,跑输市场13个点。

在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家电,再叠加海康,歌儿股份这类电子股。中国的“漂亮50”更集中在消费属性的领域。

美国在90年也有过一次新“漂亮50”炒作。但是没有人计算过到多少估值是合理的,甚至这些企业的市值天花板在哪里。比如一些医药,比如地域性强的白酒。在美国的60年代,正好从之前的战后重建过度到80年代的婴儿潮消费,经济增长模式在发生比较大的变化。

市场从相信故事转向相信业绩,但是这种业绩并不对应估值。但是在许多行业,其实不完全市场化

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而广东深圳的企业也习惯在深圳注册。个体户也不用交税,不需要配备各种专业办公设备,可以说没有任何成长空间。

这么看起来,房地产市场天然靠近企业服务这么一个巨大的商业市场。什么时候淘货市场里的个体户们,能全部转变成轰轰烈烈的创业者,什么时候这场创业大潮才能变成现实。

评论

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2021-01-02 15:50:28

你好你好好的话说

2021-01-02 15:48:48

哈哈哈回家试试

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